“成本涨了很(hěn)多(duō)，今年以来不仅包装(zhuāng)纸价格翻倍，人工(gōng)现在也在不断上涨！”广东东莞一家线(xiàn)路板厂企业负责人感慨道。今年纸张价格高峰时期翻了一倍还多(duō)，虽然现在降了一点，但相比年初仍上涨90%；同时，人力成本也不断上涨，下半年以来人工(gōng)工(gōng)资就上涨了10%。

类似中(zhōng)小(xiǎo)型企业面临的成本压力在新(xīn)近发布的制造业PMI指数中(zhōng)已经有(yǒu)所反映：10月31日，国(guó)家统计局发布的数据显示，10月份制造业PMI为(wèi)51.6%。总体(tǐ)数据虽比9月回落0.8个百分(fēn)点，但仍高于去年同期0.4个百分(fēn)点。从企业规模看，大型企业PMI为(wèi)53.1%，比9月回落0.7个百分(fēn)点，虽有(yǒu)放缓，也仍继续位于扩张区(qū)间。然而中(zhōng)、小(xiǎo)型企业PMI为(wèi)49.8%和49.0%，分(fēn)别比9月下降1.3个和0.4个百分(fēn)点，位于临界点以下。

受访经济界专家表示，大型企业较多(duō)受益于工(gōng)业品价格上涨以及议价能(néng)力较强，因此依然维持较高的景气度；但中(zhōng)型和小(xiǎo)型企业PMI指数都已经回落到50以下，考虑到中(zhōng)小(xiǎo)企业大部分(fēn)是民(mín)营企业并集中(zhōng)于中(zhōng)下游行业，因此面临生产(chǎn)成本和融资成本方面的困难不小(xiǎo)。

景气转弱

10月制造业PMI为(wèi)51.6%，较9月回落0.8个百分(fēn)点，高于去年同期0.4个百分(fēn)点，连续第15个月保持在荣枯线(xiàn)之上。

在构成PMI指数的五项指数中(zhōng)，生产(chǎn)、新(xīn)订单、原材料库存指数出现不同程度的回落，就业指数与上个月持平，而供应商(shāng)配送时间(逆指数)有(yǒu)所改善。受9月PMI基数较高、“十一”长(cháng)假性因素等影响，生产(chǎn)指数和新(xīn)订单指数在连续三个月上升后有(yǒu)所回落，分(fēn)别为(wèi)53.4%和52.9%，低于9月1.3个和1.9个百分(fēn)点，但均高于去年同期。新(xīn)出口订单指数和进口指数为(wèi)50.1%和50.3%，分(fēn)别比9月回落1.2个和0.8个百分(fēn)点，维持在荣枯线(xiàn)之上。

“10月PMI指数小(xiǎo)幅回落基本符合预期。”摩根士丹利华鑫证券首席经济学(xué)家章俊对记者表示，这主要源于一方面政府对环保治理(lǐ)力度没有(yǒu)下降，整治和关停高耗能(néng)、高污染企业的行动仍在进行中(zhōng)；另一方面工(gōng)业品补库存以及海外需求进入第4季度后开始有(yǒu)所放缓。

考虑到PMI是一个环比景气调查指数，9月PMI指数出现大幅跳升对10月PMI会产(chǎn)生一定高基数效应 。对于10月PMI的主要变化，国(guó)家统计局服务(wù)业调查中(zhōng)心高级统计师赵庆河也解读称，一是生产(chǎn)和市场需求增速有(yǒu)所放慢；二是高耗能(néng)、高污染行业生产(chǎn)经营活动趋缓；三是进出口仍保持扩张；四是高端制造业、消费品相关制造业增长(cháng)动能(néng)持续释放。

生产(chǎn)高频数据显示，10月主要电(diàn)厂煤耗同比增长(cháng)减速 。受环保政策收紧的影响，10月大中(zhōng)型钢厂的平均产(chǎn)能(néng)利用(yòng)率大幅回落、低于9月和去年同期，粗钢产(chǎn)量同比增速也有(yǒu)所回落。

瑞银大中(zhōng)华区(qū)首席经济学(xué)家汪涛发给记者的分(fēn)析称，10月统计局PMI显示制造业生产(chǎn)疲弱，可(kě)能(néng)是因为(wèi)各地开始推进大气污染治理(lǐ)，抑制了企业新(xīn)订单、并造成企业限产(chǎn)。四季度初的工(gōng)业生产(chǎn)活动可(kě)能(néng)有(yǒu)所走弱，符合前三季度的季节性趋势，她预估10月工(gōng)业生产(chǎn)同比增速可(kě)能(néng)放缓至6.2%。

从企业规模看，大型企业PMI为(wèi)53.1%，比9月回落0.7个百分(fēn)点，虽有(yǒu)放缓，但仍继续位于扩张区(qū)间。然而中(zhōng)、小(xiǎo)型企业PMI为(wèi)49.8%和49.0%，分(fēn)别比9月下降1.3和0.4个百分(fēn)点，位于临界点以下。可(kě)以看出，大型企业的运行情况明显好于中(zhōng)小(xiǎo)企业。

华鑫证券分(fēn)析师曹愻川表示，从今年以来公(gōng)布的规模以上工(gōng)业企业经营数据中(zhōng)可(kě)以发现，大中(zhōng)型企业的利润总额累计同比增速及亏损企业家数表现均好于总体(tǐ)平均水平。显示伴随着产(chǎn)业集中(zhōng)度的不断提升，大中(zhōng)型尤其是大型企业的经营效益不断提升，发展状况好于行业平均。

同期，渣打中(zhōng)国(guó)中(zhōng)小(xiǎo)企业信心指数(SMEI)显示，10月数据显示中(zhōng)小(xiǎo)企业经营活动连续第二个月放缓，SMEI指数由9月的56.2下滑至55.2。同时，中(zhōng)小(xiǎo)企业投资意愿稳定在相对较低水平。10月投资现状指标较9月下降0.8个百分(fēn)点，而预期指标与上月持平。

不过，银行对中(zhōng)小(xiǎo)企业放贷意愿正在迎来改善。渣打报告显示， 10月银行对中(zhōng)小(xiǎo)企业放贷意愿指标较9月上升1.2个百分(fēn)点至51.2，表明中(zhōng)小(xiǎo)企业银行贷款环境略有(yǒu)改善。“9月底国(guó)务(wù)院决定将通过减税和定向降准支持中(zhōng)小(xiǎo)企业发展， 有(yǒu)望为(wèi)改善中(zhōng)小(xiǎo)企业融资环境提供一定的支撑。”渣打预计。

近两月，部分(fēn)大宗商(shāng)品期货价格出现了明显的回落，但传导至实体(tǐ)经济仍需要一段时间，对于制造业企业来说成本压力有(yǒu)望得到逐步缓解。

环保清查

除技(jì )术和季节性的因素，正在进行的大气污染治理(lǐ)行动也对工(gōng)业生产(chǎn)形成了一定的影响。

在全国(guó)范围内启动的第二轮环保督察为(wèi)2016年11月下旬至12月下旬，第三轮环保督察为(wèi)2017年4月下旬至5月下旬，第四轮环保督察为(wèi)8月中(zhōng)上旬至9月中(zhōng)上旬。与之对应的是今年生产(chǎn)数据存在季末冲高、季初回落的异常现象。来自方正证券统计，今年以来制造业PMI呈现出季末(3、6、9月)偏高，季初(4、7、10月)回落的异常特征(工(gōng)业生产(chǎn)数据也存在同样的异常波动现象)，分(fēn)项中(zhōng)的新(xīn)订单指数、生产(chǎn)指数和原材料库存指数均存在同样的异常波动现象。

方正证券首席经济学(xué)家任泽平指出，这可(kě)能(néng)跟环保督察影响企业生产(chǎn)节奏有(yǒu)关，这也就意味着对单月数据的波动不宜过度解读，采取季度平滑处理(lǐ)后的数据经济景气较强。眼下进入11月，又(yòu)要开始采暖季环保限产(chǎn)，“2+26”城市10月底前要完成违法“小(xiǎo)散乱污”企业依法取缔工(gōng)作(zuò)和“禁煤区(qū)”建设任务(wù)等。

所谓“2+26”城市是指京津冀大气污染传输通道，包括北京，天津，河北省石家庄、唐山(shān)、廊坊、保定、沧州、衡水、邢台、邯郸，山(shān)西省太原、阳泉、长(cháng)治、晋城，山(shān)东省济南、淄博、济宁、德(dé)州、聊城、滨州、菏泽，河南省郑州、开封、安(ān)阳、鹤壁、新(xīn)乡、焦作(zuò)、濮阳。

“环保限产(chǎn)较大地影响了企业的生产(chǎn)经营节奏，从而导致了季初回落、季末冲高的异常现象。制造业PMI生产(chǎn)指数和原材料库存指数、规模以上工(gōng)业增加值同比增速以及工(gōng)业企业利润总额同比增速都呈现出这一特点间接上也验证了这一解释的一致性。” 任泽平指出。

不过值得注意的是，尽管有(yǒu)环保限产(chǎn)的影响，今年工(gōng)业企业利润整体(tǐ)依然保持较高增速：国(guó)家统计局发布的最新(xīn)数据显示，2017 年1~9月全国(guó)规模以上工(gōng)业企业实现利润同比增长(cháng)22.8%，比1~8 月加快1.2 个百分(fēn)点。其中(zhōng)9 月单月同比增长(cháng)27.7%，比8 月加快3.7 个百分(fēn)点。

而这一增速的取得，还是在高耗能(néng)、高污染行业生产(chǎn)经营活动趋缓的背景下实现的。据统计，高耗能(néng)行业PMI为(wèi)49.2%，比9月下降2.1个百分(fēn)点，落至临界点以下。其中(zhōng)，非金属矿物(wù)制品业、石油加工(gōng)及炼焦业PMI降幅明显。 

“10月北方省份开始推进京津冀秋冬大气污染治理(lǐ)，方案所涉及的‘2+26’城市的工(gōng)业生产(chǎn)和建筑活动可(kě)能(néng)受到一定拖累，不过其他(tā)地区(qū)工(gōng)业活动或有(yǒu)所提速，可(kě)以部分(fēn)抵消上述拖累。”汪涛表示。

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